【内容摘要】

　　业绩增长符合预期

　　公司上半年实现营业收入2,711,13.98万元，同比增长33.51%；营业利润118,86.44万元，同比增长56.79%；利润总额123,51.39万元，同比增长61.15%；归属母公司净利润100,33.76万元，同比增长52.79%。公司业绩快速增长主要源于公司通过降价促销推动营业收入快速增长，虽然毛利率下降了0.47个百分点，但同时营业费用率下降了0.97个百分点，导致公司净利润率提升了0.46个百分点。

　　下半年经营展望

　　针对2008年，宏观经济的变化对消费者信心，且能源价格以及人工成本的上升带来的成本压力，公司下半年将积极应对，公司仍将坚持在中小城市集中发展的战略，保持快速开店，并通过经营创新，发挥公司在生鲜经营上的优势，吸引客流。另一方面通过精细化、集约化管理，控制成本、节约费用，努力促使利润进一步增长。同时公司将推动江西地区门店经营改善，努力减少缺货率，理顺供应链管理体系。

　　投资建议

　　我们预计公司08-10年EPS为1.52、2.28和3.14元，净利润复合增长率51%，基于公司未来将保持高速成长，有望成为行业内的翘楚，我们认为公司的价值中枢在55元，对应08年36倍PE。

　　风险提示

　　区域竞争加剧的风险；快速扩张中缺少优秀的门店管理人才。