昨日市况

周四大盘开盘延续了周三的反弹走势，两市小幅高开。12月5日闭幕的中央经济工作会议则透露已实施十年之久的“稳健的货币政策”将调整为“从紧的货币政策”。显示出管理层对经济由偏快转向过热的担心，政策目标也将转为经济“软着陆”和控制通货膨胀，为经济长期可持续稳定增长打下基础。由于这些政策措施先前已经被市场所预期，市场并没有过激反应，周四大盘也主要以震荡调整为主。上证综合指数报收于5035.07点，跌7.58点，跌幅0.15%，深证成指收于16539.14点，跌30.67点，跌幅0.19%，两市共成交938.38亿元，成交额略有萎缩。

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从盘面上看，信息设备板块周四下午异军突起，成为板块涨幅领头羊，其中动力源、烽火通信、华夏建通、紫光股份等表现出色。代表消费升级的食品饮料板块同样表现突出，其中涨幅较大的个股有海南椰岛、古井贡酒、皇台酒业等。本周持续表现突出机械板块继续保持强势，显普涨格局，一些优秀个股如三一重工、中联重科、沈阳机床和安徽合力等均表现出色。煤炭板块延续了周三的涨势，显普涨局面，但涨幅均不大，其中国阳新能、西山煤电和潞安环能涨幅居前。家电板块方面，空调子板块整体表现出色，其中三花股份、格力电器和美的电器均有所表现，显示中国空调制造业在全球产业链中的强势崛起，后市依然值得关注。此外，金风科技周四刊登招股说明书刺激了风电和新能源概念个股的走强，湘电股份、天奇股份、银星能源、长征电气和天威保变等都有一定的表现。而周二、周三表现出色的钢铁和有色则进行调整，跌幅居前两位，成为周四大盘的主要做空力量，因此投资者短线过度追涨需谨慎。其他板块方面则是涨跌互现、窄幅波动、亮点不多，总体上看全天市场处于震荡调整过程中。

操作建议

我们认为大盘虽然在短期上仍面临12月份IPO解禁规模大幅增加、央行信贷资金收缩、年底和明年初有一批大盘新股发行等不利影响。但大盘在经历一波接近20%的快速下调后，银行、地产、钢铁、煤炭、有色、石化等权重板块开始止跌企稳，大量中小盘股横盘筑底，基金开始在一些超跌的二线蓝筹股建仓抄底，大盘进一步下调的空间有限，有望在4500点至5500点的千点左右的区间箱体震荡。

我们认为出于以下三个方面对2008年行情的依然看好。首先是宏观经济和上市公司业绩增长2008年仍有保障，估计上市公司08年业绩增长有望在30%左右，09年保持20%左右的增长。其次，股改带来上市公司法人治理结构的极大改善有望使得上市公司业绩超预期增长。最后，农行、城市商业银行IPO和本币升值背景下的境外资金进入使得 08年市场资金面依然充足，大量资金在市场调整过程中等待合适的投资机会进场。

在看好长期市场的背景下，正所谓“机会是跌出来的”，投资者不必惧怕牛市进程中的调整，可以在指数和个股大幅调整的基础上适当建仓。在投资方向方面，我们建议积极关注劳动力成本上升和产业升级背景下的装备制造业；内需增长和消费升级背景下的消费服务业，资源紧张和节能减排背景下节能环保产业。在个股选择方面，周期性行业和一般制造业可选择08年动态市盈率在25倍左右的公司，品牌消费服务类公司可选择08年动态市盈率在35倍左右的公司。

内部调研简报

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