昨日上证指数上涨86.86点，分析人士指出，调整是否就此结束还有待观察

　　经历了本轮牛市的数次单日大跌之后，昨天出现的大反弹对多数股民而言没有任何悬念，上证指数和深证成指分别反弹86.86点和267.81点，几乎均以全天最高点收盘；但沪市成交金额跌破了2000亿元，萎缩到1745亿元，深市成交881亿元。

　　分析人士指出，大盘能否就此结束调整、重拾升势，关键要看有没有新的持续性领涨热点出现。

　　盘面表现 节后跳空缺口被回补　

　　昨日的上涨明显带有报复性反弹的色彩。股指在开盘后一度迅速上攻，沪市在5分钟内便上扬了50多点，但随后遭遇到空方的数波打压，直到沪指回落到3845点，将5月8日留下的跳空缺口回补后，多方才站稳脚跟重新反击。随后指数大涨小回，收盘时已收复了前日跌幅的一大半。

　　业内人士表示，昨日反弹力度虽然不弱，但成交量萎缩比较明显，市场人气明显不如前期旺盛，而且昨日市场已经将节后的跳空缺口封闭，从而导致技术型买盘入场推动指数上涨，这与中线买盘不同，属于短线投机盘，持仓状态不稳定，今日获利抛售的可能较大，因此对昨日的大涨，投资者不能过早乐观。

　　深度分析 缺乏新的领涨热点

　　在昨日反弹中，主力并未挖掘出太多的新热点，而仍然以老调重弹为主，前日领跌的参股券商板块是反弹急先锋，大众交通、海欣股份、亚泰集团等纷纷涨停。但参股券商板块是否已结束调整，将重拾升势呢？ 　业内人士认为，由于该板块短线累计涨幅巨大，调整并不充分，短期内重拾升势的可能性很小，昨日的大涨仅仅是短线技术反弹而已。不过，由于本轮牛市持续时间长，券商的发展空间很大，参股券商板块中长线投资价值仍在。

　　QFII唱空不是假打

　　近期，不少外资机构对于A股市场的繁荣都有表示谨慎的报告，他们指出了几个值得关注的信号： 　一是散户比例最高。目前沪深证券市场，拥有全世界最高的散户交易量的比例，达到65%～70%。我国香港市场的这一比例是35%～40%。

　　二是资金进入流出的平衡将打破。估计今年年底前差不多有3860亿元的资金进入市场，大非小非实际沽出的量大概有9000亿元，同时红筹公司回归A股的量可能在3800亿元。因此，未来的资金流出量将远远大于流入量。里昂证券认为5月份和10月份分别是关键点。

　　三是A股市场达到34倍市盈率。很多公司未来的增长率是不错，但是股价已经提前消化了未来一年半的利好因素。H股07、08年的市盈率分别为16.6倍、14.2倍，比A股的34倍和28.1倍便宜近一半。 　 QFII不仅唱空，做空的动作也落在了实处，这与他们过去唱空做多的手法大不相同。里昂证券中国研究部主管刘炜日前透露，从获取QFII额度的国际投资者的实际行动来看，最近有卖出额度的行为，QFII额度首次出现剩余。

　　操作策略 看清楚后再进场

　　对于目前4000点附近的复杂局面，普通投资者应该如何应对呢？ 　业内人士建议，最稳健的策略就是保持少量仓位，静观多空双方在4000点附近的争夺，看清楚走向后再下手不迟。而一旦市场确认能站稳4000点，那么后市的上升空间将不止一两百点，市场完全能够给投资者充足的建仓时间；如果4000点被证明是一个中级顶部，那么保持轻仓的投资者无疑将躲过一次不小的调整风险。

　　如果激进的投资者不愿意轻仓，那么现在最好转变炒作题材股的思维，建议关注有基本面支撑的蓝筹股。从证监会日前发布的风险提示来看，个股重组中的内幕交易将是打击重点，而这类股票今年来的累计涨幅已十分惊人，所以目前的风险不小。相反，蓝筹股今年来一直受到市场冷遇，而业绩增长不俗，完全能够抵御调整的风险。

　　从昨日市场表现看，白酒、乳业等品牌消费品公司的股票开始受到追捧，很可能就是理性资金转入二线蓝筹股等防御性板块的信号。