【本文摘要】 股市持续下挫，投资者的信心很受打击。连专业人士都无奈地调侃："2008年唯一可以确定的是充满不确定性"。历经股市的风雨变幻，对于理性、成熟的投资者而言，如何"避险保值"已成为首要考虑的问题。针对于此，各家银行纷纷顺势推出了稳健的结构性理财产品，那么，该如何选择这些产品呢？

　　股市持续下挫，投资者的信心很受打击。连专业人士都无奈地调侃："2008年唯一可以确定的是充满不确定性"。历经股市的风雨变幻，对于理性、成熟的投资者而言，如何"避险保值"已成为首要考虑的问题。针对于此，各家银行纷纷顺势推出了稳健的结构性理财产品，那么，该如何选择这些产品呢？

　　银行结构性理财产品在很多时候也被称为结构性存款，它是指通过某种约定，在客户普通存款的基础上加入一定的衍生产品结构，将理财收益与国际、国内金融市场参数挂钩，例如汇率、利率、债券、一篮子股票、基金、指数等。相比普通的定期存款及目前市场上的其他理财产品，结构性理财产品具有低风险且相对较高收益、免申购费率以及与国际市场投资接轨的显著优点。

　　结构性理财产品根据客户获取本金和收益方式的不同，一般可分为保本固定收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型3种。目前市场主流为保本浮动收益型，2007年，此类理财产品收益可达10%左右，使投资者在保证本金安全的同时，有机会获得比传统存款更高的收益率。

　　低风险和高收益是一对矛盾体，所谓鱼和熊掌不可兼得，这是投资者都很清楚的事情，保本浮动收益型理财产品在平衡二者关系上有何独到之处呢？民生银行一位资深产品设计人员向记者解释道："结构性理财产品之所以被俗称为结构性存款，在于客户购买此类产品不需要扣手续费，形式上好比存入一笔定期，银行将募集到的资金进行投资时分为两个部分，一部分是固定收益产品投资资金，另一部分是衍生品投资，比如利率、汇率、大宗商品和期权。"

　　以100元的投资本金举例，假设该产品的投资期限是1年，银行可能用这100元先做定期存款或者购买债券等低风险的、固定收益类的投资，先保证本金，然后用本金产生的利息或收益再去购买期权。期权持有到期后，如果有收益，则通过期权的杠杆效应获得成倍收益；如果期权到期亏损，产品只是损失期权费，本金不会损失。

　　从三大着眼点入手选择

　　银行结构性理财产品在本金保障的同时博取可能的较高收益，这种特性对于稳健型理财人士来说是比较适合的，但是由于其挂钩标的往往涉及国外市场、结构设计有一定的复杂性，也给投资者的选择判断带来一定难度，专业人士建议选择此类产品有三个着眼点：

　　第一，把握主题是基础

　　面对金融市场的激烈竞争，中外资银行都加大了产品的开发力度，最大的创新点就是挂钩标的更加多元化，产品结构更加丰富。从以前传统挂钩利率、汇率和股票，发展到挂钩基金、黄金、商品、农产品、气候变化指数、水资源等等，名目繁多。

　　个人理财产品市场的"百花齐放"，对投资者而言是一个利好,因为这拓宽了我们的投资渠道,让大家有机会分享境外外汇、股票、商品价格波动的好处。同时,这也为投资者的辨别甄选能力提出了挑战，汇丰银行理财经理贾德纯建议投资者在选择该类产品时，应该对其挂钩的标的作出自己的判断，而不应该一味追新求异。

　　第二，认清结构是关键

　　产品结构主要指收益计算方式，专业人士特别提示投资者，结构性理财产品之所以复杂，主要在于其收益计算方式上。有的产品结构是挂钩标的单边上涨而有收益，有的产品结构是单边下跌才有收益的，有的产品结构则是看涨跌波幅有收益，有的是看股票相关性才有收益。也就是说，很多产品的收益并不必然随着标的的上涨而看涨，而是要看产品合同的具体约定。

　　以某银行去年底到期的一款保本浮动收益结构理财产品为例，该产品挂钩在香港上市的建设银行、中国人寿、中银香港、招商银行，产品实际收益取决于表现最好的股票与表现最差的股票涨跌幅之差，差值越小其收益越高，最高16%封顶，如果差值超过16%，则产品收益即为0。在2006年底，可以保本且预期最高收益率达16%的理财产品非常罕见，因此吸引了不少投资者的关注，不过最终的结果是，因表现最好的股票招商银行期间上涨了96.2%，而表现最差的中银香港下跌了2.62%，两者涨跌幅差值达98.82%，远远超过16%，按产品合同，该产品收益率只能为零。

　　而目前的产品，收益区间的设计更加灵活，较之以前可能只设计成看涨，现在则出现了很多涨跌双赢的产品，此外，还有很多产品设计成一触即得，设

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