上周欧洲央行对经济前景的担忧令欧元快速转入跌势，日本及亚洲新兴经济体的经济增长降温带动大宗商品价格的回落，这正好助涨与此对立的美元重新抬头，投资者在此形势下做空黄金，引起上周金价的下跌。那么，本周我们又将面临更加复杂的情况，黄金又会走出一轮什么样的行情呢？

      一、格俄终以兵刃见，动荡局势利黄金

        格鲁吉亚与俄罗斯因南奥塞梯的纷争已有多年，西方武装支持的格鲁吉亚敢与俄罗斯在北京奥运开幕之际引起战火，必将使中亚地区形势更加复杂化。而无情的战火已“完全摧毁”黑海沿岸的石油输出港口波季，当地是里海石油出口的重要码头。此举可能造成国际市场原油价格波动。

        二、中东局势将升级，前景不明利黄金
   
        欧盟8日发表声明，宣布对伊朗实施新一轮制裁，呼吁成员国严格对伊朗的出口信贷，加强对赴伊朗的船只和飞机的盘查，以及有意把制裁延伸至伊朗能源行业。

        三、金融震荡阴影笼罩阿根廷，国家风险指数创新高

        阿根廷金融市场8日经历了“黑色星期五”，股市和债市双双大幅下挫。梅尔瓦指数和主权债券的价格均已比年初下跌约20%，而国家风险指数则大幅上涨了70%。

        最近几周来，国际原油价格大幅下跌带动了其他大宗商品价格的“跳水”，大豆和玉米等农产品的价格连连下挫，对阿根廷的农产品出口造成严重影响。

        农产品出口占阿根廷出口收入的一半以上。目前阿根廷经济面临多重多米诺骨牌效应风险。既存在国际金融市场动荡造成的骨牌效应，也有大宗商品价格因素造成对外贸易状况恶化的骨牌效应。如果几个骨牌效应同时显现，经济将难以抵御这样的多重压力，出现大规模金融动荡的可能性将大大增加。如果投资者对阿根廷政府发行的债券失去信心，导致这个南美国家出现债务危机，后果不堪设想。

        四、美元喜忧参半，但欧、亚的经济下滑为美元反弹提供支撑。

        （一）美国第二季度非农生产率较上年同期上升2.8%，第二季度单位劳工成本较上年同期温和上升1.5%，说明经济增长放缓以及就业市场疲软正使加薪变得越来越难。增速大大减慢的劳动力成本表明，能源价格的上升并未引发70年代和80年代初工资物价交替上升的局面。这给美联储在维持低利率的同时解决经济增长和通货膨胀之间的矛盾提供了较好的条件。

        （二）经济合作与发展组织(OECD)发布的领先指标显示，全球发达经济体的经济增长势必将在未来几个月出现更大程度的放缓。6月份反映经济活动的综合领先指标由5月份的97.4降至96.8，并较上年同期下滑5.0点。除日本的领先指标与前月持平外，七大工业国(G7)中有六个国家的领先指标均较前月有所下降。而G7所有成员国的领先指标均较上年同期大幅下降。虽然中国和巴西都呈现出经济扩张的迹象，但该组织称，这只是“暂时性”的。俄罗斯和印度的领先指标则双双下降。

        综上所述，本周动荡的国际局势将令油价和金价得到支撑，但如果冲突得以顺利解决，那么非美因素的下行影响，将使金价进入一个宽幅整理的形态。

        由于本专栏文章每周日出稿，提醒读者注意随后发生的形势变化对金价的影响。