恒泰大通投资研究中心分析师 袁林

　　周二亚洲早盘，现货黄金(185,1.63,0.89%,吧)持续下跌至802美元后暂时企稳，并在相对低位展开整理。随后至周三亚洲时段，金价又屡次下探800美元上方支撑位，但投资者买入兴趣似乎有所增强，短线图形上开始出现一些底部迹象。美元经历了长达一个月的持续上涨之后也出现了调整需求，周内有望推动金价反弹。不少人认为，美元走强撼动了商品牛市的基础，黄金长达七年的上涨周期已经结束。从技术面看，确实很有这种可能。笔者早前所说的55周/60周均线周初被清晰跌破，这意味着金价已经运行在一年多以来市场平均持有成本的下方。不过，仅仅就技术分析本身而言，本周的收盘价将具有很强意义，如果能回到上述均线上方，将不排除中期见底的可能，否则确实将是牛转熊的明确信号。因此，短线操作策略我们可以考虑金价在800美元上方构筑短期底部的可能，止损设在整数关口下方即可。但中期趋势目前尚无法确定，本周的收盘价将具有很强的技术意义。上海黄金期货昨日在国际金价隔夜暴跌后被牢牢地封在跌停板位置上，缺乏定价权和流动性不足的缺陷暴露无遗。相比之下，金交所的T+D品种由于有夜盘交易，风险相对容易控制。

　　恒泰大通认为，基金的炒作导致国际金融市场动荡加剧，黄金此轮下跌与投机资金前期积累的大量头寸是分不开的。同样，需求增加导致原油等大宗商品进入上升通道，但供求关系变化本身并不足以推动油价在十年内暴涨十几倍，投机性炒作才是幕后的真正推手。当市场进入过热状态，参与者几乎全部看涨的时候，基金获利回吐的时机也就来临了。因此，投资者必须对这一次商品市场的剧烈调整做好充分心理准备，不排除金价进一步破位下行的可能。但毕竟商品市场在美元贬值的过程中已经完成了价值重估，无论是原油还是黄金，回到此轮上周周期起点的可能性并不存在。就黄金市场而言，中期调整的极限目标应该是在730美元一带，如果连这个价位都跌破，黄金市场才是真正进入了熊市。