全部预约当日告罄

　　资本嗅觉灵敏，一旦发现可能实现高收益的投资渠道，必蜂拥而至。预计11天的发售期“一日告罄”，而且全部都是提前预约的客户，这种奇迹出现在渤海银行的一款理财产品身上——以9.5%的承诺创下今年以来人民币理财市场的预期收益之冠。

　　渤海银行于8月1日发行的2008年第6期理财产品为一款非保本浮动收益理财产品，预计年收益率为9.5 %，投资期限一年，募集金额为3000万-4000万元，首次认购起点为10万元人民币，预期收益率中不包含约1.2%-1.5%的手续费率，因此其实际预期收益为8.0%-8.3%，仍然高于同类产品的平均水平。

　　城商行预期收益普遍较高

　　信托贷款类理财产品成为2008年银行理财市场的主流，已是不争的事实。在银监会对各家银行的严格管理和明察暗访下，银行的销售人员都养成了习惯，在一开始就会告诉投资者，预期收益不一定是最终实现收益，投资有风险，一般不保本。而且，今年以来发行的信托贷款类理财产品，大部分将预期收益锁定在5%到6%之间。

　　而且一些“理财产品大行”，发行频率高，发行规模大，已经形成了庞大而固定的购买者群体，他们对于五到六个点的收益率，一年左右的投资期限很满意。用一位银行内部人士的话说：“如果突然推出一款收益在8%以上的产品，反而会引起投资者的不满，会说‘这样好的产品怎么早不给我啊’，而且会抵触以后出现的正常收益水平产品，以至于打破现有平衡，使各银行间再次陷入盲目攀比高预期收益的恶性竞争。”

　　于是，去年还仅仅是代卖他人理财产品的地方城商行，在今年不仅陆续推出属于自己的产品，而且赶超的步伐很大胆。渤海银行今年共推出两款信托理财产品，除这款9.5%的预期收益冠军外，还有一款预期8%的产品，规模也只有3000万元，两款产品都是高收益小规模。

　　其他的城商行徽商银行本月推出的“九越理财铜都建设三期人民币理财产品”，期限2年，预期年化收益6.60%。北京银行(9.58,0.12,1.27%,吧)最近推出的超越系列、心喜系列信托贷款理财产品的预期年收益都是在6.3%到6.5%之间。

　　类似情况如“捡漏儿”

　　业内人士仔细研究该产品说明书后认为，该产品并无瑕疵，属于难得一见的高收益低风险产品，但因其发行规模小(通常的信贷理财产品规模均在亿元以上，甚至二三十亿)，发行区域有限(主要为天津地区)，对于广大投资者来说，逮到这样的机会如同“捡漏儿”。

　　该产品说明书介绍得很清楚：“投资于北方国际(5.06,0.01,0.20%,吧)信托投资股份有限公司(受托人)设立的天津滨海发展投资控股有限公司(借款人)贷款项目集合资金信托计划。借款人贷款用途为建设团泊快速路。本理财产品的本金和利息来源为天津滨海发展投资控股有限公司的张贵庄项目土地出让收入。本贷款的担保方式为保证担保，担保人为天津市政建设集团有限公司。”

　　借款人天津滨海发展投资控股有限公司的前身是天津市滨海市政建设发展有限公司，为天津市市政工程局所属国有独资单位；担保人天津市政集团，同样也是国有独资性质，可谓借钱给政府的好买卖，基本不存在违约的可能。记者推断，想必是借款人的项目急待开工，就差最后的3000万元，于是才愿意支付每年11.5%(目前人民币一年期贷款利率为7.47%)的利息，让理财产品投资人赚了一笔，也让银行和信托公司赚了一笔。

　　同时，也有理财专家表示，银行信贷理财产品的收益随着贷款难问题的日益突出，水涨船高。而在通胀大环境下，投资者还是相当喜欢这种高收益产品的，尤其是有一定担保，风险相对较小的信托贷款产品。但是，高贷款利率给企业造成很大压力，在宏观经济情况相对困难的情况下，企业很有可能出现运营困难，一旦出现极端情况，对于企业银行和个人投资者都是风险。投资者一定要时刻铭记：高收益不是稳收益，存在高风险的可能性。

　　信托公司不妨与外资行合作

　　银信合作，应该可以有更多空间，也应该可以有更多方式。今年以来，银行的信托贷款类理财产品越卖越火暴。紧缩的货币政策，有限的贷款额度，微妙的国际经济环境，一同为企业施压。无奈之下，银行集合民间资本，以发行理财产品的方式为企业解困，一时间被各方称道。

　　信托公司被银行拉来做“中介”，不是因为其能力，而是因为其身份。这样说，太过直白，但事实就是如此。财大气粗的银行有的是信用良好的贷款客户，不需要信托公司帮忙找项目，而唯一欠缺的是一纸合同——一纸形成信托法律关系的合同。

　　通过银行之手，企业成为信托理财产品中的贷款人，广大投资者成为该信托产品的委托人和受益人。而贷款人支付的贷款利息和投资者拿到的产品收益之间却有着可大可小的差距，这就是银行和信托公司的利润空间。然而，在这妙手回春般的操作中，信托公司只是手套的作用。手和手套分配利润，谁强势谁弱势，不言而喻。以现在操作的“市场价”来看，普遍情况是：信托公司所得利润占25%，银行拿走剩下的75%，甚至更多(有的信托公司为了走流水做业务，主动压价)。

　　信托理财产品发行如火如荼的背后是银行灿烂的笑脸，和信托公司隐约孤寂的背影。

　　一位信托公司一线工作人员说，银行规模越大，议价能力越强；在他们面前，信托公司的身影越发渺小。这个价位你承受不了，那就走人，换别家，抢着做。而银行的产品设计人员则认为，信托公司做什么了？丝毫不费时间不费精力，签个合同就能赚一个点的收益，坐着收钱的事情，哪里有理由嫌报酬率低呢？

　　但是，信托公司不想坐着收钱，他希望能更多参与，发挥更多作用，同时赚取更高利润，只是人家银行不稀罕——可以独立完成的事情，干嘛要找别人做？

　　这时候，外资行进来了，外资行也要做信托理财产品了，真正需要信托公司发光发热的人来了。刚刚开始在“中国海”尝试游泳的外资行不要说贷款老客户，新客户都还没培养牢固，最需要就是信托公司的一双慧眼，帮忙寻找合适的企业，合适的项目。

　　这种依赖与信任，给信托公司带来了很大的空间。想必事成之后的分成比例，也会让信托公司感到欣慰。

　　但是，获批在华设立法人银行的外资行本就不多，开展信托理财业务的银行更加有限，而且外资行总部普遍集中在上海。这个时候，50多家信托公司之间的争夺战又将开打，是否还会走上价格战的老路，笔者很是担忧。

　　其实，信托公司挖掘此类产品的能力不比银行逊色，如果做规模，有二三十亿的项目；如果做收益，给企业的利率在百分之十以上的也有；如果做行业，多年来游刃于各类实业投资间的信托公司毫不示弱。关键，是要找对一条路，找对一条合作之路，一条发展之路。